segunda-feira, 28 de janeiro de 2013

TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA - MTIR





TAXA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA - MTIR


O que é?

TIR modificada (ou MTIR) é uma forma alterada da taxa interna de retorno e procura corrigir problemas relacionados à diferença de taxas reais de financiamento dos investimentos (despesas com valores negativos) e de aplicação de caixa excedente (receitas com valores positivos) existente no cálculo da TIR.
A principal finalidade da MTIR é estabelecer o retorno de um investimento que contemple a aplicação dos fluxos excedentes por uma taxa de aplicação e os déficits de fluxos por uma taxa de captação.

Sintaxe da função MTIR

=MTIR(valorestaxa_financiamentotaxa_reinvestimento)
  • Valores é um intervalo que contenha os fluxos de caixa do investimento. Estes números representam uma série de pagamentos (valores negativos) e recebimentos (valores positivos) que ocorrem em períodos regulares. Os valores devem conter pelo menos um valor positivo e um negativo para calcular a taxa interna de retorno modificada.
    Observação: Se não houver ao menos um valor negativo neste intervalo, MTIR devolverá o valor de erro #DIV/0!; este erro ocorre porque a fórmula da MTIR envolve um quociente cujo denominador está relacionado aos pagamentos;
  • Taxa_financiamento é a taxa de juros paga sobre o dinheiro usado nos fluxos de caixa;
  • Taxa_reinvestimento é a taxa de juros recebida nos fluxos de caixa ao reinvesti-los. Geralmente, esta taxa representa o custo de capital do projeto.
Observação: Se você tentar utilizar a função MTIR e ela não for encontrada, será necessário ativar o suplemento de ferramentas de análise, através do item suplementos do menu ferramentas. Para instalar este recurso, o CD do Microsoft Office pode ser necessário.

Exemplo

No exemplo a seguir, calcularemos a MTIR de um projeto onde, além do investimento inicial, há um gasto complementar ao final do primeiro período. Observe a planilha:
Projeto de investimento; sua análise de viabilidade será feita através da MTIR.
Neste exemplo, a taxa de captação (financiamento) é de 15% ao período, e a de aplicação (reinvestimento), 10% ao período. Não podemos utilizar a TIR neste caso porque a taxa de reinvestimento ao longo do ciclo de vida do projeto não é a mesma da taxa de financiamento. Siga os passos abaixo para calcular a MTIR:
  • Abra o assistente de função;
  • Selecione a categoria financeira;
  • Selecione a função MTIR;
  • Aplique os argumentos da função e dê OK quando terminar. Observe a janela do assistente com os dados preenchidos:
Assistente de função para a função MTIR.
Veja a fórmula da MTIR na célula G16:
Fórmula da função MTIR.
Observe o resultado da função:

Pratique!

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Resultado da função MTIR.


quarta-feira, 23 de janeiro de 2013

TAXA INTERNA DE RETORNO - XTIR






XTIR (Taxa interna de Retorno)


O que é?

A função XTIR faz o cálculo a Taxa Interna de Retorno de uma seqüência de fluxos de capitais representadas pelos números em valores.
De uma maneira mais simples de entender, a Taxa interna de retorno é justamente a taxa de retorno percentual de um investimento com base no montante de capital investido inicialmente (representada em valores negativos) e nas posteriores receitas geradas (representada em valores positivos).
Ao contrário da função TIR , que também realiza o cálculo de Taxa interna de retorno em intervalos periódicos (mensal ou anual, por exemplo), a função XTIR possibilita efetuar este cálculo com base em fluxos de capitais não regulares.

Sintaxe

=XTIR(valores; datas; estimativa)
Onde:
  • Valores é o conjunto de fluxos de capital correspondentes a um programa de pagamentos em datas. No caso do primeiro valor, este é opcional e está relacionado a um custo ou pagamento que é feito no início do investimento. Neste caso, o valor inicial deverá ser negativo e as receitas geradas posteriormente serão representadas por valores positivos. As séries de valores devem conter pelo menos um valor positivo e um valor negativo.
  • Datas é o intervalo de datas correspondentes aos pagamentos de fluxo monetário. A primeira data marca o início do programa de pagamentos e todas datas subseqüentes deverão ser posteriores a esta data e podem estar em qualquer ordem.
  • Estimativa é um parâmetro opcional. O Excel utiliza um método iterativo para o cálculo da TIR: este método depende de um valor inicial arbitrário. Forneça este parâmetro para que o Excel o utilize como chute inicial.
Suponha que você tenha adquirido um imóvel e o tivesse transformado em um restaurante. O investimento na aquisição e reformas do imóvel foi sido de R$ 800 mil. Em cinco datas diferentes, não periódicas, posteriores a data de lançamento do restaurante você fez a contabilização das receitas.
Com base no intervalo de datas fornecido e nos pagamentos realizados nestes períodos, iremos calcular a taxa de retorno de investimento com a função XTIR.
Os fluxos de capitais estão representados no intervalo de células C5:C10. Calcularemos a TIR deste projeto na célula C11. Para esta tarefa, faça o seguinte:
  • Posicione o mouse sobre a célula C11;
  • Digite a fórmula: =XTIR(C5:C10;B5:B10);
  • Tecle Enter e confira o resultado.
O retorno deste investimento até a última data informada foi de 40,46%.

Pratique!

Caso não consiga abrir os arquivos, clique nos links com o botão direito do mouse e escolha "salvar como".
Importante: Para que essa função seja reconhecida pelo Excel, é necessário saber disponibilizar novas funções de planilha. Para isso, acesse ao menu Ferramentas, clique sobre Suplementos e ative a opção Ferramentas de Análise. Clique em OK para confirmar.

Exemplo

segunda-feira, 21 de janeiro de 2013

VALOR PRESENTE LÍQUIDO - VPL





VALOR PRESENTE LÍQUIDO - VPL



O que é?

O valor presente líquido (VPL) é uma função utilizada na análise da viabilidade de um projeto de investimento. Ele é definido como o somatório dos valores presentes dos fluxos estimados de uma aplicação, calculados a partir de uma taxa dada e de seu período de duração.
Os fluxos estimados podem ser positivos ou negativos, de acordo com as entradas ou saídas de caixa. A taxa fornecida à função representa o rendimento esperado do projeto.
Caso o VPL encontrado no cálculo seja negativo, o retorno do projeto será menor que o investimento inicial, o que sugere que ele seja reprovado. Caso ele seja positivo, o valor obtido no projeto pagará o investimento inicial, o que o torna viável.

Sintaxe da função VPL

=VPL(taxavalores)
Onde:
  • Taxa é a taxa de desconto estimada sobre o intervalo de um período;
  • Valores é um intervalo ou até 29 células que representam os entradas (valores positivos) e saídas (valores negativos) de caixa a partir do primeiro período.
A função VPL do Excel apenas traz para o presente os fluxos de caixa a partir do primeiro período; para calcular o valor presente líquido, você deverá subtrair o investimento inicial do valor obtido através da função VPL.
Imagine que você deseja comprar uma franquia, com um investimento inicial de R$ 103.000,00. Segundo o franqueador, este investimento gerará receitas líquidas anuais estimadas em R$ 30.000,00, R$ 35.000,00, R$ 32.000,00, R$ 28.000,00 e R$ 37.000,00.
Neste exemplo, devemos avaliar se a compra da franquia é um projeto de investimento viável. Isto é feito através do cálculo do valor presente líquido: os fluxos de caixa são trazidos para o valor presente a partir de uma taxa de desconto; se eles pagam o investimento inicial, o projeto cria valor para o investidor.
Calcularemos o VPL deste investimento utilizando duas taxas de desconto, que representam diferentes cenários: 15% e 18%. Observe a planilha abaixo:
Configuração inicial da planilha.
Para calcular os VPLs a partir destas taxas, siga os passos a seguir:
  • Selecione a célula onde o resultado será guardado (no exemplo, K10);
  • Na célula desejada, use a função VPL para trazer os fluxos de caixa ao valor presente a partir da taxa de desconto dada, ou seja, aplique a fórmula VPL(G14; G7:G11);
  • Complete a fórmula subtraindo o investimento inicial (no exemplo, G3). Devemos ter a fórmula abaixo:
Cálculo do valor presente líquido.
Repita os passos acima para obter os resultados nos dois cenários:
VPL obtido a partir dos investimentos e da taxa de desconto.

Exemplo

Não se esqueça: a função VPL do Excel só traz para o presente os fluxos de caixa a partir do primeiro fluxo de caixa futuro do projeto. Para obter o valor presente líquido, você deve subtrair o investimento inicial do valor obtido com a função VPL.
De acordo com o resultado acima, o investimento é viável se considerarmos uma taxa de desconto de 15%, pois é positivo: R$ 4.997,13. Já para a taxa de desconto de 18%, temos um VPL negativo, de (R$ 2.348,50). Isto sugere que o projeto de investimento deve ser rejeitado por não cobrir o investimento inicial.

Pratique!

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quinta-feira, 17 de janeiro de 2013

XVPL - VALOR PRESENTE LÍQUIDO





XVPL (Valor presente líquido)


O que é?

Da mesma maneira que a função TIR está relacionada à XTIR , aqui a função XVPL está relacionada àVPL.
Como já visto no conteúdo Valor Presente Líquido, a função VPL é usada para a análise de viabilidade de investimentos, nas quais o resultado desta função indica se o retorno de um projeto de investimento é viável e pagará o investimento inicial (se resultado for positivo) ou inviável (se o retorno é menor que o investimento inicial e o resultado for negativo).
No caso da função XVPL, o que a diferencia da função VPL é que no caso da XVPL é possível calcular o valor presente líquido para o somatório de fluxos monetários que não sejam necessariamente periódicos. Ao contrário do que ocorre com a função VPL que só trabalha com a seqüência de fluxos de caixa periódicos.

Sintaxe

=XVPL(taxa; valores; datas)
Onde:
  • Taxa é a taxa de desconto a ser aplicada ao fluxo de caixa.
  • Valores é uma seqüência de fluxos de caixa que corresponde aos pagamentos nas datas estipuladas. O primeiro pagamento é opcional e corresponde a um custo que ocorre no início do investimento. No caso de o primeiro valor for um custo, este deverá ser negativo. Todos os pagamentos subseqüentes são descontados com base em um ano de 365 dias. A série de valores deve conter no mínimo um valor positivo e um negativo.
  • Datas é o intervalo de datas que corresponde aos pagamentos de fluxos de capital. A primeira data marca o início do intervalo. Todas as datas subseqüentes deverão ser posteriores à primeira, mas podem estar em qualquer ordem.
Em nosso exemplo, iremos avaliar se o investimento de aquisição de uma franquia é viável. Isto será feito por meio da função de valor presente líquido, onde os fluxos de caixa de diferentes períodos é trazidos para o valor presente a partir de uma taxa de desconto; caso estes fluxos paguem o investimento inicial, o projeto cria valor para o investidor, tornando-se assim viável.
Faremos o cálculo do VPL com base na taxa de desconto de 7%.
Os fluxos de capitais estão representados no intervalo de células C3:C10 e os períodos de pagamentos correspondentes estão no intervalo B3:B10.
Para calcular o VPL a partir desta taxa, siga os passos a seguir:
  • Posicione o mouse sobre o local que será calculado a função XVPL, neste caso na célula C12;
  • Na célula C12, digite a fórmula: =XVPL(C11;C3:C10;B3:B10);
  • Tecle ENTER e confira o resultado.
Neste exemplo, o resultado retornado foi positivo, o que torna este projeto de investimento viável.

Pratique!

Caso não consiga abrir os arquivos, clique nos links com o botão direito do mouse e escolha "salvar como".

Exemplo

Importante: Para que essa função seja reconhecida pelo Excel, é necessário saber disponibilizar novas funções de planilha. Para isso, acesse ao menu Ferramentas, clique sobre Suplementos e ative a opção Ferramentas de Análise. Clique em OK para confirmar.

quarta-feira, 16 de janeiro de 2013

TAXA DE JUROS






Taxa de juros (TAXA)


O que é?

A função TAXA calcula o custo do dinheiro no tempo (ou seja, a taxa de juros) por um período determinado de investimento ou financiamento.

Sintaxe da função TAXA

=TAXA(NPERPGTOVPVFTIPO)
Clique nos links acima para conhecer cada parâmetro.

Exemplo I

Observe a planilha abaixo. Aplica-se R$ 25.000,00 durante 10 meses; o resgate é de R$ 30.000,00. Qual é a taxa de juros desta aplicação?
Encontrando a taxa de juros.
  • Selecione a célula B10 e abra o assistente de função;
  • Selecione a categoria financeira;
  • Selecione a função TAXA;
  • Preencha os campos disponíveis com as informações da planilha, clicando em OK após finalizar. Não se esqueça de que pagamentos ou investimentos devem ser valores negativos, de forma que a função deve receber como valor presente -B6.
Inserção dos argumentos da função.
Observe o resultado final:
Resultado da taxa de juros.
Assim, conclui-se que a taxa de juros do investimento é de aproximadamente 1,84% ao mês.

Pratique!

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Exemplo II

Uma TV custa R$ 400,00, quando paga à vista. Tenho a opção de comprá-la em três parcelas iguais de R$ 145,51. Qual é a taxa de juros mensal cobrada nas prestações, sabendo-se que a primeira parcela será paga um mês após a compra (ou seja, que o pagamento é postecipado)?
Encontrando a taxa de juros.
  • Selecione a célula B10 e abra o assistente de função;
  • Selecione a categoria financeira;
  • Selecione a função TAXA;
  • Preencha os campos disponíveis com as informações da planilha, clicando em OK após finalizar.
Inserção dos argumentos da função.
Observe o resultado final:
Resultado da taxa de juros.
A taxa de juros ao mês cobrada nas prestações foi de aproximadamente 4,5% ao mês.

Pratique!

Caso não consiga abrir os arquivos, clique nos links com o botão direito do mouse e escolha "salvar como".


segunda-feira, 14 de janeiro de 2013

COMO PROJETAR E AJUSTAR A RECEITA DE VENDAS






COMO PROJETAR E AJUSTAR A RECEITA DE VENDAS



Como deixar uma planilha de projeção das receitas de vendas mais automática e evidenciar eventuais ajustes nos preços, volumes e variações cambiais projetadas?

Elaborar a projeção de receitas de venda envolve a atenção de diversos detalhes como a necessidade ajustes e atualização de dados no futuro quando não são estruturados de forma automática.

Quando os ajustes de uma planilha são feitos manualmente, a probabilidade de erros e “esquecimentos” é muito maior, o que aumenta na mesma proporção a probabilidade de erros no resultado final e consequentemente na análise e, o que é pior, na tomada de decisão.

Na elaboração de uma planilha muitos tentam “encurtar” o trabalho fazendo ajustes direto na fórmula de uma ou mais células, o que provoca um processo demorado na busca de eventuais diferenças para localizar o “porquê” os valores não apresentam um resultado final desejado, principalmente quando mais de uma pessoa mexe na mesma planilha com objetivos diferentes.

Vejamos como isso pode ser feito de forma prática, a partir da planilha abaixo:


Data da elaboração das projeções
25-abr-07



Data base
31-mar-07
12 Mês




Mercado Interno
#######
31/03/2010
31/03/2011
31/03/2012
31/03/2013
Produto A
base
Preço de Venda
R$110,00
R$110,00
R$110,00
R$110,00
R$110,00
Volume
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Receita do Produto A
 R$    110.000
 R$    110.000
 R$    110.000
 R$    110.000
Mercado Externo
#######
31/03/2010
31/03/2011
31/03/2012
31/03/2013
Câmbio (US$/R$)
R$2,00
R$2,00
R$2,00
R$2,00
R$2,00
Produto B
Preço de Venda (US$)
R$110,00
$110,00
$110,00
$110,00
$110,00
Preço de Venda (R$)

$220,00
$220,00
$220,00
$220,00
Volume
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Receita do Produto B
 R$   220.000
 R$   220.000
 R$   220.000
 R$   220.000
Receita Total

 R$   330.000
 R$   330.000
 R$   330.000
 R$   330.000


Informações 
  • Elaborar a projeção de receitas envolve a atenção de diversos detalhes como a necessidade ajustes e atualização de dados no futuro quanto não são estruturados de forma automática; 
  • Quando os ajustes de uma planilha são feitos manualmente, a probabilidade de erros e “esquecimentos” é muito maior, o que aumenta na mesma proporção a probabilidade de erros no resultado final e consequentemente na análise e, o que é pior, na tomada de decisão; 
  • Na elaboração de uma planilha muitos tentam “encurtar” o trabalho fazendo ajustes direto na fórmula de uma ou mais células, o que provoca um processo demorado na busca de eventuais diferenças para localizar o “porquê” os valores não apresentam um resultado final desejado, principalmente quando mais de uma pessoa mexe na mesma planilha com objetivos diferentes; 
  • Como podemos ver, é necessário estudar uma forma de deixar uma planilha como essa mais automática e de fácil atualização. 
O que fazer?
  • Se datas projetadas não são automáticas e há sempre a necessidade de ajustes; 
  • Se não são evidenciados os eventuais ajustes no tempo do Preço de Venda e Volume por produto assim como a Variação Cambial para os produtos exportados?; 
  • Se eu quiser deixar automática a periodicidade das projeções, dependendo de interesses internos na empresa e necessidade de detalhamento, podendo mudar a periodicidade em diversas formas como anual, mensal, trimestral, etc.
Pergunta
  • É possível deixar uma planilha de projeção das receitas mais automática e evidenciar eventuais ajustes nos preços, volumes e variações cambiais projetadas?
Solução