sábado, 7 de novembro de 2015

ESTUDO DE VIABILIDADE FINANCEIRA DE UM PROJETO DE FRANQUIA










Introdução




Elaborei um estudo de viabilidade econômico-financeira para uma franquia de revenda de hardware e software de grande expressão comercial no Brasil, para ser instalada em uma cidade do Nordeste.



Por razões obvias não posso divulgar o nome da empresa, nem todos os estudos e pesquisas necessários para a elaboração do respectivo Plano de Negócio que, juntamente com o estudo de viabilidade financeira, justificam a abertura do empreendimento.

Trata-se de uma planilha editável do excel que incorpora um Estudo de Viabilidade Financeira e parte da definição dos investimentos iniciais em função dos clássicos estudos de mercado e de seu potencial, definição de suas despesas operacionais fixas e variáveis, receitas operacionais previstas, impostos,etc.

Todos esses dados servem de base para a realização de Projeção de Resultados através de um Fluxo de Caixa Projetado, inclusive com colunas destinadas a realizações de simulações; Estimativa do Ponto de Equilíbrio em Vendas e toda uma série de tabelas que trata da Análise de Retorno do Investimento, através do Payback, Taxa Interna de Retorno - TIR e Valor presente Líquido - VPL, além de um gráfico do Ponto de Equilíbrio desejado.

O interessante dessa planilha são as simulações que você pode realizar em vários ítens, quantidades, valores, taxas de desconto, de retorno e de lucro, todas devidamente assinaladas ao lado das tabelas que podem ser editadas.

Se houver interesse em obter a planilha pronta para edição, basta solicitar através do e-mail: albertolima3@gmail.com

Abraço,

Alberto Lima

quinta-feira, 22 de outubro de 2015

ANÁLISE DE SENSIBILIDADE - EXCEL (SOLVER)









INTRODUÇÃO
Solver é uma ferramenta poderosa do Excel que permite fazer vários tipos de simulações na sua planilha, sendo utilizado principalmente para análise de sensibilidade com mais de uma variável e com restrições de parâmetros.
Quando encontramos mais de uma variável em um problema, com necessidade delimites e restrições, o Atingir Meta não poderá solucioná-lo, pois tem limites de parâmetros para simulação. Para isso, devemos utilizar o recurso Solver.
ImportantePara ativar o Solver na sua planilha e liberar a utilização, você deverá ativá-lo em Suplementos, conforme explicado em Suplementos solver.
Com o Solver, você pode localizar um resuldado ideal para uma fórmula em uma célula na sua planilha, chamada decélula de destino, tendo disponível as seguintes possibilidades:
  • Maximizar valores;
  • Minimizar valores;
  • Atingir uma meta de valor específico.
Ele trabalha com um grupo de células relacionadas direta ou indiretamente com a fórmula na célula de destino. Ou seja, todas as células que influenciam no resultado da célula destino poderão ser alteradas pelo próprio Excel, desde que sejam fórmulas interrelacionadas e atinjam a meta desejada, avaliando todas a restrições e atingindo o resultado mais próximo possível.
O Solver ajusta simultaneamente as variáveis nas células que você especificar, chamadas de células ajustáveis, para atingir o resultado esperado por você através da célula de destino, a qual nunca pode ser uma fórmula e sim um input para que oSolver possa ser executado.
ImportanteAs células variáveis são sempre dados imputados que podem alterar o resultado das células destino. Portanto as células variáveis só podem ser input, caso contrário o Excel irá retornar um erro de consistência.
A melhor forma de entender o Solver é realmente através de um exemplo prático. Então vejamos:
Um empresário decide reduzir o seu preço unitário de venda em 20% para que ele possa se igualar ao principal concorrente em termos de preço. Porém esse mesmo empresário não quer que o seu lucro estimado de $24.500 seja reduzido.
Mas, se o preço unitário for reduzido em 20%, conforme planejado, o Lucro Líquido cairá para $13.860,00.
Considerando as prováveis variáveis, pergunta-se:
  • Qual o percentual de aumento do volume de vendas para compensar a redução do preço?
  • Qual o percentual possível de redução do custo variável?
  • Qual o percentual possível de redução do custo fixo?
Veja a planilha abaixo com os resultados projetados originalmente pela empresa, antes de efetuar a redução dos preços:
Considerando a planilha acima, qual a melhor solução se eu quiser maximizar o meu resultado considerando as células variáveis todas em conjunto e simultâneas? Vejamos como isso pode ser feito no Solver:

Exemplo

1º Passo – Especificar a célula de destino que se deseja minimizar, maximizar ou ajustar para um determinado valor. Neste caso $C$13:
  • Acesse o menu Ferramentas/Solver;
  • Em Definir célula de destino informe $C$13;
  • Em Igual a selecione Máx;
2º Passo – Especificar as células variáveis a serem ajustadas até uma solução ser encontrada:
  • Em Células variáveis informe $C$3:$C$5, que são as células que irão sofrer alterações para que o Lucro Líquido possa ser maximizado. Veja a seguir:
Importante: Se você clicar no botão Estimar o Excel irá incluir no campo Célula variáveis todas as células que são inputs e que podem influenciar o resultado final da Célula de destino. Portanto esse botão deve ser utilizado com muito cuidado e atenção, pois nem sempre queremos que outras variáveis imputadas sejam ajustadas pelo Solver.
3º Passo – Especificar as células de restrição que devem ficar dentro de determinados limites ou satisfazer os valores de destino. Vejamos:
  • volume de vendas não pode ser superior a quantidade em estoque no período. Sendo assim, $C$3 não pode ser superior a 230 unidades;
  • custo variável unitário não pode ser inferior ao que poder ser negociado com o fornecedor, principalmente visando manter a qualidade do produto final a ser vendido. Então nesse caso $C$4 não pode ser inferior a $175, que foi o melhor nível negociado com o fornecedor;
  • custo fixo total não pode ser inferior a uma estrutura mínima necessária para que a empresa possa funcionar adequadamente. Nesse caso, o valor mínimo em $C$5 é atingir uma redução de no máximo 5% dos custos fixos atuais, passando então de $5.000 para atingir um valor mínimo de até $4.750.
O Solver trabalha com a metodologia de estatística avançada tentando encontrar a "melhor solução" para o problema apresentado. Para tanto utiliza-se de problemas lineares e não lineares que podem ser especificados pelo botão Opções.
Para problemas lineares, não existe limite ao número de restrições.
Já para problemas não-lineares, cada célula ajustável pode ter as seguintes restrições: uma restrição binária; uma restrição inteira mais limites inferior, superior ou ambos; ou limites superior, inferior ou ambos; e você pode especificar um limite superior ou inferior para até 100 outras células.
Importante: O botão Opções apresentada diversos parêmtros estatísticos avançados para os problemas lineares e não-lineares, que podem ser ajustados manualmente ou deixar que o Solver apresente a "melhor solução". Para mais detalhes veja o artigo Solver: Opções.
Como aplicar as restrições no Solver:
Você pode submeter a restrições as células ajustáveis (variáveis), a célula de destino ou outras células direta ou indiretamente relacionadas com a célula de destino incluindo na estrutura Solver abaixo:
Os operadores abaixo podem ser usados em restrições:
  • <= Menor que ou igual a
  • >= Maior que ou igual a
  • = Igual a
  • núm Inteiro (aplica-se somente a células ajustáveis)
  • bin Binário (aplica-se somente a células ajustáveis)
Veja como podemos incluir as restrições acima descritas do nosso exemplo no Solver:
  • Clique no botão Adicionar e você verá a estrutura para incluir a primeira restrição, onde $C$3 (volume de vendas) não poderá ser superior a 230 (quantidade máxima em estoque por período)
  • Clique novamente no botão Adicionar da tela de restrições para incluir mais o limite de redução dos custos variáveis unitários, onde $C$4 não poderá ser inferior a $175;
  • Clique mais uma vez em Adicionar para incluir a última restrição no nosso exemplo, onde só poderemos reduzir o custo fixo total em, no máximo, 5%, o que significa que a célula $C$5 deverá ser maior ou igual a $4.750;
  • Agora clique em OK para finalizar as restrições.
4º Passo – Solicitar que o problema seja resolvido pelo Solver do Excel, considerando todos os parâmetros e restrições. Vejamos:
  • Clique em Resolver e você verá a seguinte tela:
Importante: Se o Solver conseguir resolver o problema considerando todos os parâmetros e restrições apresentados ele apresentará uma tela como a demonstrada acima. Se "estourar" o número de interações de cálculo ele irá informar que não será possível resolver, a não ser que os parâmetros e restrições sejam revistos.
Nessa tela você terá as seguintes opções:
  • Manter solução do Sover: para manter os resultados que foram atingidos pela ferramenta Solver;
  • Restaurar valores originais: para restaurar os valores originais;
  • Relatórios: para ter acesso aos relatórios comparativos sobre as modificações executadas na planilha (para mais detalhes veja Solver: Relatórios);
  • Salvar cenário: No botão Salvar cenário será possível salvar a solução atual do Solver como um cenário (opcional);
  • Para finalizar, clique em OK para manter os novos valores estimados pelo Solver, siga o resultado abaixo:
Conclusão: o máximo que o modelo pode apresentar com os parâmetros e restrições incluídas foi um Lucro Líquido de $17.444.

Pratique

segunda-feira, 14 de setembro de 2015

ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E O DIAGRAMA TORNADO







ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E O DIAGRAMA TORNADO


Introdução




A análise de sensibilidade é o primeiro estágio da análise de risco.


Para analisar um novo investimento constrói-se um fluxo de caixa projetado.


Projetar é buscar “um futuro”, este incerto por definição.


Há premissas que tem 100% de chance de acontecer, ou um percentual muito alto.


Outras premissas são projetadas dentro de uma faixa de ocorrência.


Exemplo: a variável “preço de venda” unitário do novo produto está projetada na faixa entre $100 a $120. A variável “volume de vendas” mensal está estimada entre a faixa de 10.000 a 12.000 unidades.


A Análise de Sensibilidade tem como objetivo identificar as variáveis que mais influenciam os resultados (VPL/Valor Presente Líquido ou TIR/Taxa Interna de Retorno).


A metodologia para elaborar uma análise de sensibilidade consiste em:


Identificar as premissas cuja análise indique uma faixa de ocorrência (preço de venda e volume são as mais comuns).

Estimar a faixa de ocorrência.


Estimar o VPL, por exemplo, com base nos limites da faixa de referência. Exemplo: Se o preço de venda unitário estimado se situar entre a faixa de $100 a $120, qual o VPL estimado com o preço de venda unitário de $100 e qual o VPL estimado com o preço de venda unitário estimado de $120.

Ordenar os resultados obtidos, e assim evidenciar a "sensibilidade" dos resultados aos possíveis limites de cada variável. Para facilitar a identificação, estes resultados são apresentados em um gráfico de barras.


Este gráfico é conhecido como Diagrama de Tornado, pois em sua forma geral, lembra um Tornado (furacão) com a base do cone na parte superior.



Equação do Modelo



Lucro = (Volume de Vendas) x Preço - ((Volume de Vendas) x (Percetual de Custo Variável ) x Preço - Custos Fixos)
Valor Presente Líquido: VPL = Capital Inicial - å (Lucro / (1 + (Custo de Capital) ^ Períodos)



Explicando o quadro acima......


As variáveis escolhidas foram 4: Volume de Vendas, Preço de Venda, Custo Fixo e Custo Variável.


Foram feitas 8 simulações. Em cada uma delas, mexeu-se numa única variável e mantiveram-se as outras 3 constantes.


O volume de vendas provável é de 100 unidades, podendo variar entre 80 a 200.


O preço de venda provável é de $30, podendo variar entre $18 a $32.


O custo fixo provável é de $500, podendo variar entre $200 a $800.


O percentual provável sobre o preço de venda de custo variável é de 5%, podendo variar entre 2% a 15%


O ciclo de vida do investimento é de 5 anos, o investimento inicial é de $1.500, e o custo de capital é de 16% ao ano.


Veja o quadro a seguir mostra o fluxo de caixa de cada uma das 8 simulações realizadas.


Fluxo de Caixa e VPL´s por Variáveis






O quadro a seguir organiza os VPL´s calculados, evidenciado a diferença absoluta e relativa entre os VPL´s limites.


Matriz de Sensibilidade para o VPL




Dados para o Gráfico do Diagrama de Tornado com os valores Mínimos e Máximos


Vol.Vendas
80
200
Preço
18
32
C.Fixo
200
800
C. Variável
2%
15%





A partir do gráfico, a análise fica por conta da criatividade de cada analista. Boa Sorte.