segunda-feira, 14 de setembro de 2015

ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E O DIAGRAMA TORNADO







ANÁLISE DE SENSIBILIDADE E O DIAGRAMA TORNADO


Introdução




A análise de sensibilidade é o primeiro estágio da análise de risco.


Para analisar um novo investimento constrói-se um fluxo de caixa projetado.


Projetar é buscar “um futuro”, este incerto por definição.


Há premissas que tem 100% de chance de acontecer, ou um percentual muito alto.


Outras premissas são projetadas dentro de uma faixa de ocorrência.


Exemplo: a variável “preço de venda” unitário do novo produto está projetada na faixa entre $100 a $120. A variável “volume de vendas” mensal está estimada entre a faixa de 10.000 a 12.000 unidades.


A Análise de Sensibilidade tem como objetivo identificar as variáveis que mais influenciam os resultados (VPL/Valor Presente Líquido ou TIR/Taxa Interna de Retorno).


A metodologia para elaborar uma análise de sensibilidade consiste em:


Identificar as premissas cuja análise indique uma faixa de ocorrência (preço de venda e volume são as mais comuns).

Estimar a faixa de ocorrência.


Estimar o VPL, por exemplo, com base nos limites da faixa de referência. Exemplo: Se o preço de venda unitário estimado se situar entre a faixa de $100 a $120, qual o VPL estimado com o preço de venda unitário de $100 e qual o VPL estimado com o preço de venda unitário estimado de $120.

Ordenar os resultados obtidos, e assim evidenciar a "sensibilidade" dos resultados aos possíveis limites de cada variável. Para facilitar a identificação, estes resultados são apresentados em um gráfico de barras.


Este gráfico é conhecido como Diagrama de Tornado, pois em sua forma geral, lembra um Tornado (furacão) com a base do cone na parte superior.



Equação do Modelo



Lucro = (Volume de Vendas) x Preço - ((Volume de Vendas) x (Percetual de Custo Variável ) x Preço - Custos Fixos)
Valor Presente Líquido: VPL = Capital Inicial - å (Lucro / (1 + (Custo de Capital) ^ Períodos)



Explicando o quadro acima......


As variáveis escolhidas foram 4: Volume de Vendas, Preço de Venda, Custo Fixo e Custo Variável.


Foram feitas 8 simulações. Em cada uma delas, mexeu-se numa única variável e mantiveram-se as outras 3 constantes.


O volume de vendas provável é de 100 unidades, podendo variar entre 80 a 200.


O preço de venda provável é de $30, podendo variar entre $18 a $32.


O custo fixo provável é de $500, podendo variar entre $200 a $800.


O percentual provável sobre o preço de venda de custo variável é de 5%, podendo variar entre 2% a 15%


O ciclo de vida do investimento é de 5 anos, o investimento inicial é de $1.500, e o custo de capital é de 16% ao ano.


Veja o quadro a seguir mostra o fluxo de caixa de cada uma das 8 simulações realizadas.


Fluxo de Caixa e VPL´s por Variáveis






O quadro a seguir organiza os VPL´s calculados, evidenciado a diferença absoluta e relativa entre os VPL´s limites.


Matriz de Sensibilidade para o VPL




Dados para o Gráfico do Diagrama de Tornado com os valores Mínimos e Máximos


Vol.Vendas
80
200
Preço
18
32
C.Fixo
200
800
C. Variável
2%
15%





A partir do gráfico, a análise fica por conta da criatividade de cada analista. Boa Sorte.