terça-feira, 28 de outubro de 2014

ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA OU FLUXO DE LUCROS?








INTRODUÇÃO
Quando se analisa um novo investimento, estima-se um fluxo de caixa.
Com base no fluxo de caixa projetado determina-se a TIR (Taxa Interna de Retorno) ou o VPL (Valor Presente Líquido), cuja análise conduz à aprovação ou rejeição do novo investimento.
Nossa experiência de hoje mostra que um novo investimento é mais bem “percebido” através de um fluxo de caixa.
Todavia, também podemos analisar um novo investimento através de um fluxo de lucros que chegaremos às mesmas conclusões.
Em outras palavras: Tanto a avaliação financeira (fluxos de caixa) quanto a avaliação econômica (fluxos de lucro) conduzem ao mesmo resultado e, portanto, à mesma conclusão e não existe a menor chance da avaliação financeira apontar para a aprovação do novo investimento e a avaliação econômica apontar para a sua rejeição, tornando verdadeira a afirmação de que fluxos de caixa e fluxos de lucro se encontram no longo prazo.
VPL E FLUXOS DE CAIXA
Os dados a seguir referem-se a um novo investimento:
  • Investimento fixo: $10.000.
  • Ciclo de vida do investimento: 5 anos (20% de depreciação ao ano e sem valor residual no quinto ano).
  • Ciclo de vida do novo investimento: 5 anos, definido de acordo com a vida estimada do ativo fixo.
  • Depreciação anual: $2.000 (20% de $10.000). Receias anuais líquidas: 9.000.
  • Gastos operacionais anuais: $5.000 (este valor considera mão-de-obra, materiais, etc. menos a depreciação anual de $2.000).
  • Alíquota do IR/CSLL: 30%.
  • Estrutura de capital: $3.000 de capital de terceiros e $7.000 de capital próprio (dos acionistas).
  • Custo do capital de terceiros: 10% ao ano, sem considerar o benefício fiscal do IR/CSLL.
  • Custo do capital próprio: 15% ao ano.
Os fluxos de caixa estimados e o VPL do projeto estão a seguir:


As principais notas explicativas encontram-se a seguir:
  • Os valores que estão nas linhas de Receitas, Gastos e Depreciação estão na base de dados do exemplo.
  • Os Juros de $300 representam 10% do capital de terceiros de $3.000.
  • O IR/CSLL de $510 representam 30% do lucro de $1.700. Este valor embute o benefício fiscal sobre a depreciação de $2.000 e sobre os juros de $300.
  • A depreciação de $2.000 considerada no lucro para fins de provisão do IR/CSLL, mas que não representa saída de caixa, é somada ao lucro para determinar o FCO, o fluxo de caixa da operação.
  • Na coluna “0”, temos o investimento de $10.000 diminuídos da entrada de $3.000 de capital de terceiros, resultando no investimento com recursos do acionista de $7.000.
  • No ano 5 temos a devolução do capital de terceiros de $3.000.
  • O FCA, fluxo de caixa do acionista, representa a diferença entre todas as entradas e todas as saídas de dinheiro. É o fluxo de caixa sob a perspectiva do acionista. O investimento de $7.000 no momento zero representa dinheiro que sai do bolso do acionista. Dos anos 1 a 5, os superávits representam dinheiro que entra no bolso do acionista.
O VPL de $2.202, diferença entre as entradas e saídas de dinheiro no momento zero tem a seguinte memória de cálculo:

MVA(Market Value Added) E FLUXO DE LUCROS
Os fluxos de lucro estimados e o MVA do projeto estão a seguir:

As principais notas explicativas encontram-se a seguir:
  • Da linha de Receitas até a linha Lucro após o IR/CSLL, todos os valores estão iguais aos do fluxo de caixa.
  • O CCP, custo do capital próprio, começa em ($1.050) no ano 1, e ano a ano apresenta uma variação positiva de $300.
  • O CCP de ($1.050) no ano 1 representa 15% do capital próprio empregado pelo acionista de $7.000 no momento zero.
  • A diferença entre o fluxo de caixa do acionista de $3.190 e o lucro de $1.090 representa os $2.000 de depreciação. É como se ano a ano, durante os 5 anos de vida do projeto, o investimento devolvesse para o acionista um pedaço do investimento realizado de $10.000. Portanto, se no momento zero o acionista emprega $7.000 de capital, no ano 1 este valor cairá para $5.000, no ano 2 cairá para $3.000 e assim em diante. Esta é a razão pela qual o CCP cai $300 ao ano, o equivalente a 15% de $2.000.
O MVA de $2.202 é o valor presente do fluxo de EVAs. A memória de cálculo é a seguinte:

Como afirmamos na introdução deste texto: Analisar fluxos de caixa e fluxos de lucro conduzem ao mesmo resultado e, por conseguinte, à mesma decisão.
Para provar esta “coincidência”, apenas tomamos o cuidado de construir uma estimativa de fluxos de caixa e fluxos de lucro 100% alinhados. Em outras palavras: Conciliamos os fluxos de caixa com os fluxos de lucro, ou vice-versa.
  • VPL é o valor presente dos fluxos de caixa estimados.
  • MVA é o valor presente dos fluxos de lucros econômicos (EVAs) projetados.
Boa Sorte.

sexta-feira, 24 de outubro de 2014

CONTROLANDO FINANCIAMENTOS NO SISTEMA PRICE







Descrição

Como determinar o saldo mensal de dois financiamentos organizados pelo Sistema Price (Tabela Price) de amortização, sendo um de curto prazo e outro de longo prazo?

As principais características do Sistema Price são prestações constantes, juros decrescentes, amortizações crescentes e saldo final decrescente (zerando no final do número de prestações determinadas).

Para um melhor entendimento, teremos como exemplo dois financiamentos, um de longo prazo (>12 meses) e outro de curto prazo (<= 12 meses) .

Para o financiamento de longo prazo teremos uma taxa proporcional mensal da taxa anual da SELIC que, nesse caso, será de 1,52% a.m..

Para o financiamento de curto prazo a taxa será determinada pelo mercado, que, no caso será de 1,45% a.m.

Para um melhor controle os dados como Saldo Inicial, Prestação, Juros, Amortização e Saldo Final serão apresentadas mês a mês.

Para melhor informar os dados para apuração do saldo no Balanço Patrimonial, será necessário apresentar mês a mês o saldo de curto prazo (<=12 meses) e o saldo do longo prazo (>12 meses), podendo ser alocadas nas contas deFinanciamento de Curto Prazo (Passivo Circulante) e Financiamento de Longo Prazo (Exigível a Longo Prazo), respectivamente.

Baixe a planilha para praticar: Baixar planilha

Boa Sorte.


COMO PREVER PAGAMENTOS






Descrição

Suponha que você tenha que elaborar uma planilha de planejamento de pagamentos. Como determinar os valores a serem pagos na semana, mês e ano corrente destacado de uma lista de duplicatas a pagar?

Como proceder se você quiser saber o dia da semana em que deverá ser feito o pagamento? E se, por motivo de espaço, quiser saber o dia da semana de forma abreviada (três letras)?

Como fazer se você quiser destacar o dia do pagamento, além do dia da semana, quanto ao mês, dia e ano?

E se você quiser destacar os pagamentos da semana, mês ou ano corrente, destacando duplicata por duplicata?

E se você quiser saber separadamente o valor total a ser pago no ano e no próximo ano também?

Nesse caso existem milhares de maneiras de se estruturar uma planilha adequada para obter as informações desejadas. Vejamos uma sugestão de como isso pode ser feito: Baixar planilha

Boa Sorte


GESTÃO ESTRATÉGICA DA ESTRUTURA TRIBUTÁRIA








Descrição

Como simular e fazer a gestão estratégica tributária de uma empresa para verificar os perigos da inadimplência e analisar a melhor forma de tributação federal?

Essa planilha apresenta uma forma de gestão estratégica da estrutura tributária de uma empresa hipotética, considerando cinco pontos básicos:
  • Mix dos produtos;
  • Destino das vendas;
  • Possibilidade de redução tributária e crédito tributário;
  • Forma de tributação (Real, Presumido ou Simples)
  • Nível de inadimplência.

A decisão da escolha do tipo de tributação federal entre o Lucro Presumido, Lucro Real e o Simples passou a ser estratégico e são recomendáveis simulações constantes para se analisar a melhor forma de tributação para que não se caia na tentação da inadimplência e correr riscos maiores e desnecessários.

Vamos ver que funções e ferramentas do Excel podem nos ajudar nessa decisão. Baixar planilha


Boa Sorte


PLANILHA PARA CÁLCULO DE BONIFICAÇÕES









Introdução

Esta planilha contém um sistema completo para cálculo de bonificações de funcionários através de metas definidas pelo usuário. A tabela de metas pode ser preenchida de forma muito flexível e admite até cinco metas distintas, com números variáveis de graus de satisfação da meta.

Para utilizar o sistema, basta preencher as metas desejadas na tabela, com cada uma das suas faixas e a porcentagem correspondente ao bônus pelo cumprimento da meta. Em seguida, preencha a tabela de funcionários, com seus nomes, a porcentagem que cada um cumpriu das metas e seus salários (para base de cálculo). Faça o download da planilha: Baixar planilha  

Boa Sorte.

COMO CALCULAR E ADMINISTRAR A FOLHA DE PAGAMENTO









Descrição

Como calcular e projetar os salários e os principais encargos e benefícios da empresa, para elaborar as análises mais relevantes das despesas e custos com pessoal?

Suponha que você queira estruturar uma folha de pagamento de uma empresa no Excel para depois incorporar noOrçamento Empresarial da Empresa;

Digamos que você queira projetar e analisar as principais Despesas com Pessoal da Empresa;

Geralmente os valores referentes a Despesa com Pessoal são bastante expressivos nas empresas e merecem análise criteriosa quanto aos seus valores e projeções para efeito de tomada de decisões.

Vejamos como isso pode ser feito de uma forma simplificada:Baixar planilha 


Boa Sorte.

COMO COMPARAR SEUS PREÇOS COM OS DA CONCORRÊNCIA






Descrição

Nesta planilha especial, você encontra um método para analisar uma tabela com o preço dos produtos vendidos por uma empresa através dos supermercados. Suponha que uma empresa fabrica três produtos e gostaria de acompanhar de forma constante os preços dos mesmos nos cinco principais supermercados da região.
Mercado
  • Pão de Açucar
  • Extra
  • Carrefour
  • Wal-Mart
  • Sonda
Produto
  • Sabão
  • Amaciante
  • Tira mancha
Semanalmente a empresa elabora uma tabela para acompanhamento do preço de venda cobrado por estas cinco redes nos seus três produtos
Com base na tabela acima a empresa faz a seguinte análise:
  • O preço médio cobrado de cada produto;
  • O desvio padrão em relação a esta média;
  • O preço máximo encontrado na pesquisa;
  • O supermercado que está cobrando o preço máximo;
  • O preço mínimo encontrado na pesquisa;
  • O supermercado que está cobrando o preço mínimo.

Para saber como estão nossos preços em relação à concorrência e o que devemos fazer para nos ajustarmos a ela, clique: Baixar planilha

Boa Sorte

CONFRONTANDO E ANALISANDO RECEITAS E DESPESAS







Descrição

Como confrontar e analisar Receitas e Despesas e tomar decisões no dia-a-dia da empresa?

Como congelar os títulos da horizontal (datas) e da vertical (títulos das contas) e navegar livremente pela planilha?

O que fazer pra destacar percentualmente as principais Receitas e Despesas da empresa?

Como destacar o título de Receitas e Despesa na vertical?

O que fazer pra apresentar o dia da semana mais propício a realizar despesas com base no acúmulo das receitas?

Como estimar Receitas Financeiras e Despesas Financeiras mais próximas da realidade, antecipando-se às informações reais dos bancos?

Para que possamos obter respostas a essas perguntas clique: Baixar planilha


Boa Sorte.

COMO CALCULAR AS HORAS DE UM PROJETO






Descrição

Suponha que você tenha que elaborar uma planinha para controlar o número de horas efetivamente trabalhadas e o respectivo valor de um projeto de implantação de Orçamento em Excel. Como podemos somar o valor das horas totais e calcular o valor monetário até então gastos e apresentando o valor por extenso sem que o Excel apresente erro?
Para que não haja nenhuma dúvida será necessário apresentar de forma automática o valor por extenso do valor do custo hora e também o valor total calculado.
No entanto, alguns problemas podem ser detectados na elaboração da sua planilhas como:
  • A formatação padrão de hora não funciona para obter o valor total das horas trabalhadas;
  • A formatação padrão de hora não permite que seja calculado o custo total de horas multiplicando apenas o valor total de horas efetivamente trabalhada e o valor do custo hora;
  • Não existe uma função padrão do Excel que possa apresentar sempre o valor por extenso do custo hora e também do valor total do projeto.
Isso poderá ser simples de solucionar desde que você tenha a função ou ferramenta adequado do Excel, ou ainda criar através de novos Suplementos no Excel. Vejamos como isso pode ser feito.
Importante: Não esqueça de colocar a segurança de macros no nível médio ou baixo além de clicar na opção "Ativar Macro" nas planilhas disponíveis abaixo quando você for abrí-la. Caso contrário você terá problemas para utilizar essas planilhas. Baixar planilha

Boa Sorte

quinta-feira, 23 de outubro de 2014

UTILIZANDO DATAS COMO CRITÉRIO DE SOMA CONDICIONAL








Introdução

Esta planilha especial contém uma aplicação da função SOMASE para quando desejamos utilizar como critério de soma de valores datas ou intervalos relacionados, sem a possibilidade de reclassificar os dados da planilha por data.

No exemplo, uma editora tem um sistema de assinaturas para uma de suas publicações: a assinatura é paga trimestralmente, mas com datas-base diferentes para cada assinante, de forma que todo mês a receita esperada pode ser calculada somando o valor da assinatura dos usuários que registraram seu último pagamento há mais de três meses.

Confira a planilha para saber como realizar esta estimativa da receita esperada de forma automática e definitiva. Baixar planilha

Boa Sorte

COMO CALCULAR O CUSTO DA MÃO-DE-OBRA







DESCRIÇÃO
  • Considerando os encargos, provisões e benefícios básicos, qual o valor percentual das despesas totais com um funcionário em relação ao salário nominal?
  • Como calcular os encargos sociais básicos, FGTS, provisões trabalhistas e beneficios?
  • Como obter o valor total das despesas de mão de obra?
  • Como fazer para colocar um botão de rolagem no Salário Nominal (Base) com um salário mínimo de $500 e máximo de $15.000,00 e com um incremental de $50?
Para obter as repostas, faça o download da planilha: Baixar planilha 

Boa Sorte

COMO SIMULAR O PREÇO DE VENDA - SERVIÇOS







DESCRIÇÃO

Em uma empresa de serviços, se for necessário reduzir o custo/hora em 10% qual deverá ser o volume de horas vendidas para que a Receita de Vendas se mantenha?
  • Que outras análise complementares poderão ajudar na definição do Preço de Venda por serviço?
  • Essa planilha apresenta um exemplo hipotético de simulação de preço de venda e custo hora para uma empresa de serviços;
  • A estruturação de uma planilha como essa pode auxiliar na tomada de decisão dos preços de venda a serem praticados pela empresa em comparação a estratégias em oposição aos concorrentes;
Para elaborar uma planilha como essa são necessários algumas informações básicas:
  • Ficha técnica dos produtos;
  • Controle do imobilizado/depreciação;
  • Quadro de pessoal;
  • Custos variáveis;
  • Custos fixos.
Essa planilha poderá ser útil para:
  • Cálculo do preço de venda dos serviços a serem vendidos;
  • Suporte para a negociação de preços e descontos;
Baixe a Planilha para praticar: Baixar planilha

Boa Sorte


COMO ATUALIZAR CONTRATOS COM ÍNDICES FINANCEIROS








Descrição

Como é possível apresentar valores contratuais reajustados através de índices financeiros acumulados desde a data da contratação?

Como isso pode ser feito automaticamente, utilizando números índices em faixa de períodos diferentes sem a necessidade de ajustes constantes nas fórmulas?

Suponha que você tenha que apresentar o reajuste de alguns contratos, todos eles pela taxa mensal SELIC mais 1% ao mês . Para facilitar, vamos supor que todos os contratos utilizam essa metodologia.

Como fazer para importar dados externos de um site que tenha o histórico do índice requisitado (ex.:www.calculos.com.br), em acordo com cada contrato?

Isso, e muito mais, é o que veremos nessa Planilha Especial:Baixar planilha

Boa Sorte


COMO CALCULAR DESCONTOS COM DIVERSOS PARÂMETROS










Descrição

Como determinar o valor do desconto ao cliente quando temos diversas políticas, limites e parâmetros a serem considerados no cálculo final?

Suponha que você tenha que elaborar uma planinha de cálculo e análise de descontos.

Suponha que a política da empresa seja dar descontos diferenciados dependendo do valor unitário do produto e das condições de pagamentos.

Como são muitas variáveis só poderemos calcular o percentual e valor do desconto utilizando funções aninhadas de forma a satisfazer a nossa necessidade de lógica.

Para a função alinhada utilizaremos as funções SE, E e OU em uma única fórmula.

Para obter a resposta da pergunta no início do texto e seguir as instruções para a montagem da planilha clique: Baixar planilha


Boa Sorte.


COMO SELECIONAR PROJETOS COM RESTRIÇÃO DE CAPITAL









Descrição

Nesta planilha especial, você encontra um método de otimização de investimentos envolvendo o Solver. Suponha que você pode investir em seis projetos distintos, independentes e com VPLs positivos; contudo, há uma restrição de capital que impede que todos sejam aprovados.

Como investir neste caso? Desejamos gastar o máximo possível do capital disponível, obtendo a maior soma de VPLs. Este problema pode ser resolvido facilmente através da aplicação do Solver. Veja a planilha para conhecer a solução deste problema!


Boa Sorte.

GESTÃO ESTRATÉGICA DO FLUXO DE CAIXA






DESCRIÇÃO

  • Essa planilha apresenta um exemplo hipotético de entradas e saídas de caixa;
  • É preciso analisar detalhadamente cada grupo de conta pelo percentual de representatividade no grupo;
  • É preciso apresentar o fluxo de caixa em sintético e analítico;
  • É preciso analisar o fluxo de caixa pela sazonalidade das operações;
O que fazer para analisar as contas pelo grau da sua representatividade dentro de cada grupo?
Como fazer para visualizar o fluxo de caixa de forma sintética ou analítica?
Como fazer para focar nas contas que darão o maior retorno positivo para as empresa e minimizar os impactos negativos representados dentro do fluxo de caixa?
Enfim, é preciso determinar e pesquisar como fazer a gestão estratégica do fluxo de caixa de uma empresa?
Saiba como fazer tudo isso baixando a planilha: Baixar planilha

COMO PROJETAR VENDAS USANDO A REGRESSÃO LINEAR MÚLTIPLA








Muitas vezes buscamos uma forma mais técnica para projetar a receita de vendas através de modelos estatísticos mais adequados.
Se a empresa entende que exista uma alta correlação entre o aumento de receita das vendas com os gastos com propaganda e também o incentivo através de comissão de vendas, estaremos então diante de uma Regressão Linear Múltipla, pois a Receita de Vendas é influenciada por mais de uma variável "controlada" .
Nesse caso é possível utilizar tanto a função PROJ.LIN (que pode dar informações estatísticas mais detalhadas) ou mesmo a função TENDÊNCIA (que é utilizada quanto já tenho certeza do auto grau de correlação entre as variáveis).
Vejamos então como projetar a receita de vendas para esse mês, tendo como correlação duas variáveis que, a princípio, influenciam no resultado de receita de vendas, que, através da estimativas são determinadas pelos gastos com propaganda e também pela comissão de vendas.
Saiba como fazer baixando a planilha : Baixar planilha

Boa Sorte

COMO MUDAR O IDIOMA DO BALANÇO PATRIMONIAL







Como estruturar a mudança automática do idioma do Balanço Patrimonial sem comprometer o tamanho do seu demonstrativo e evitar erros e constantes ajustes no layout e na forma de apresentação?
Suponha que você tenha que estruturar uma planilha de Balanço Patrimonial e tenha que trocar constantemente o idioma dependendo da pessoal que precisa ler e analisar esse demonstrativo;
Digamos que essa troca tenha que ser feita de uma forma automática entre o idioma Português e o Inglês;
Se você desenvolver uma nova planilha espelho em uma mesma planilha, mas com idiomas diferentes ela poderá duplicar o tamanho do seu arquivo e a probabilidade de ocorrer erros nas fórmulas, formatações e forma de apresentações serão constantes. Isso poderá duplicar o seu trabalho no uso do Excel.
Saiba como tudo isso pode ser feito, baixando a planilha: Baixar planilha
Boa Sorte



domingo, 19 de outubro de 2014

O MÁXIMO DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTO COM O MÍNIMO DE CUSTO DE CAPITAL





O Máximo de Retorno Sobre Investimento Com o Mínimo de Custo de Capital


INTRODUÇÃO
Em tempos de exacerbada competitividade empresarial por mercados cada vez mais segmentados, representados por consumidores exigentes, esclarecidos e com novas percepções sobre utilidade, preço e valor, por um lado e por outro, o imperativo de agregar valor e qualidade aos investimentos realizados pelo empreendedor, empresários e gestores preocupam-se diariamente em como obter retornos sobre seus investimentos com um mínimo de custo de capital, dedicando especial atenção aos impactos provocados no gasto fixo, investimento, preço de venda, custo de capital, volume de venda e no gasto variável unitário.
A análise econômica e financeira moderna de uma empresa se concentra em dois aspectos:
  1. Capacidade de pagamento (liquidez) e;
  2. Qualidade dos investimentos.
A liquidez diz respeito à capacidade da empresa gerar caixa para cobrir:
  • Todos os gastos operacionais;
  • Os juros e amortização das dívidas, e
  • Os dividendos pagos aos acionistas.
A qualidade dos investimentos diz respeito à capacidade da empresa remunerar adequadamente os capitais empregados. Portanto, quando se quer:
  1. Analisar o retorno do investimento, ou:
  2. Analisar o retorno do capital empregado. Se está querendo a mesma coisa.
Este trabalho mostra como se deve conduzir uma análise moderna de uma empresa sob o ângulo da qualidade dos investimentos e na elaboração deste texto, somaram-se duas preocupações:
  1. Passar ao leitor o conteúdo que permita obter as conclusões mais relevantes sobre o assunto e,
  2. Passar ao leitor uma metodologia que possibilite chegar a conclusões com rapidez e qualidade.
O exemplo a seguir mostra como se apresentam as demonstrações financeiras visando analisar a qualidade dos investimentos:


A coluna amarela reflete os indicadores do chamado cenário Base. Nele o EVA é igual a zero.
Os valores constantes do Balanço e do Resultado estão alinhados com o cenário Base.
Os indicadores das colunas verdes refletem as mudanças nas variáveis citadas no topo de cada coluna.
Todas as abreviações e significados foram visto em textos anteriores. Vamos reapresentá-los:
BP = Balanço Patrimonial.
AOL = Ativo Operacional Líquido. É toda a base de ativos operacionais menos os capitais gerados de dentro da operação. É esta base de ativos que deverá ser remunerada.
CT = Capital de Terceiros.
CCT = Custo do Capital de Terceiros.
CP = Capital Próprio (do acionista).
CCP = Custo do Capital Próprio.
IR = Alíquota para provisão do Imposto de Renda e da Contribuição Social sobre o Lucro.
PVu = Preço de Venda unitário.
QTDE = Quantidade.
GVu = Gasto Variável unitário.
GVt = Gasto Variável total.
GF = Gasto Fixo.
LO = Lucro Operacional.
LOL = Lucro Operacional Líquido (depois do IR).
LL = Lucro Líquido.
EVA = Economic Value Added.
RAOL = Retorno sobre o AOL. É o LOL sobre o RAOL. Pode ser chamado genericamente de Retorno sobre Investimento.
Margem = Margem Operacional. É o LOL sobre as Vendas.
Giro = Giro sobre a base de ativos. São as Vendas sobre o AOL.
CC% = Custo de Capital. É o custo médio ponderado do capital empregado.
CT/AOL = É a relação entre o capital de terceiros e o AOL.
CP / AOL = É a relação entre o capital próprio e o AOL.

Como Analisar o Desempenho dos Investimentos

A qualidade dos investimentos será observada pela relação entre o EVA sobre o AOL. Quanto maior esta relação, melhor o desempenho dos investimentos.
Dizendo mesma coisa com outras palavras:
Devemos administrar uma empresa para obter o máximo de lucro econômico (EVA) com o mínimo de investimento (ou capital empregado).
Para obter o máximo de EVA deveremos:
Aumentar o LOL e diminuir o custo de capital. Mais uma vez dizendo a mesma coisa, mas com outras palavras:
O nome do jogo é: aumentar o RAOL e diminuir o CC%.
Os números do exemplo nos permitem observar que:
  • O foco da análise está no EVA – Economic Value Added. Quanto mais EVA sobre AOL, melhor o desempenho do investimento.
  • Qualquer evento que aconteça numa empresa deverá ter seu impacto avaliado no RAOL e no Custo do Capital. A empresa deverá implementar estratégias que conduzam ao aumento do RAOL e uma diminuição no Custo do Capital.
  • O aumento do RAOL resulta numa combinação de margem operacional versus giro sobre os ativos.
  • Uma redução no custo do capital, geralmente reflete uma mudança na estrutura do capital empregado: maior participação do capital de terceiros (que custa mais barato) e menor participação do capital próprio (que custa mais caro).
  • Os indicadores do cenário denominado de Base estão na faixa amarela. Nele, o EVA é igual a zero. Importante: todas as conclusões apresentadas a seguir refletem variações em cima deste cenário Base.
  • As principais conclusões não foram impactadas pelo viés de alta. Ou seja, todas as mudanças nas variáveis elevam o EVA. Também não importa o fator de variação de todas as premissas ter sido igual a 10%.
As principais conclusões desse exemplo são:
  1. Um aumento no preço de venda provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $700).
  • RAOL: aumento (por margem e giro). O impacto na margem é maior do que no giro.
  • Custo de capital: estável.
2. Um aumento no volume de vendas provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $259).
  • RAOL: aumento (por margem e giro).
  • Custo de capital: estável.
3. Uma redução no gasto variável unitário provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $441).
  • RAOL: aumento (somente por margem).
  • Custo de capital: estável.
4. Uma redução no gasto fixo provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $161).
  • RAOL: aumento (somente por margem).
  • Custo de capital: estável.
5. Uma redução no AOL (investimento) provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $98).
  • RAOL: aumento (somente por giro).
  • Custo de capital: estável.

Comentários adicionais:

  1. Uma redução no investimento poderá acontecer em qualquer item da base de ativos, isoladamente ou conjuntamente: clientes, estoques ou ativos fixos.
  2. No exemplo, a redução da base de ativos em 10% foi acompanhada de uma redução de 10% também co CT e no CP. Portanto, a estrutura de capital se manteve inalterada. Caso o capital liberado pela redução no investimento fosse utilizado para reduzir somente o CP, haveria a redução no custo do capital. Mudaria a estrutura de capital. Aumentaria a participação do capital de terceiros e reduziria a participação no capital próprio.
  3. Uma redução no CC% (custo de capital) provoca:
  • EVA: aumento (de zero para $98).
  • RAOL: estável.
  • Custo de capital: redução.

Comentários adicionais:

  • O ato de reter lucros, quando analisado isoladamente, contribui para aumentar o custo de capital. Aumenta a participação do CP e diminui a participação do CT na estrutura de capital. Portanto, quando uma empresa precisar investir, é conveniente que ela utilize CP e CT na mesma proporção da estrutura de capital.
  • O ato de pagar uma dívida, quando analisado isoladamente, contribui para aumentar o custo de capital. Aumenta a participação do CP e diminui a participação do CT na estrutura de capital. Portanto, quando se uma empresa puder rolar a dívida e, se possível utilizar os recursos paga pagar dividendos e diminuir o CP, o custo de capital diminuirá, ao invés de aumentar.

Conclusões:

Os executivos deverão apresentar as demonstrações financeiras de sua empresa conforme o formato deste exemplo.
O foco deverá ser o EVA – Economic Value Added. Quanto maior em relação á base de ativos, melhor.
As estratégias deverão visar o aumento no RAOL e uma diminuição no CC%. Quanto maior o spread desta diferença, maior o EVA. É disso que se trata.
Boa Sorte